毛利連3季成長 20優股勝出

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2010-03-21
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2009年11月08日蘋果日報

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【陳文蔚╱台北報導】台股近期進入盤整格局，儘管題材面、消息面有限，但不少族群基本面卻透露「亮點」，今年以來有上百檔毛利率連續3季成長好股，尤其毛利率超過2位數且第4季營運仍可創新高或維持高檔者，更是優等生，將使股價在整理格局中相對具有支撐，是逢回擇優布局的標的。

高毛利代表產業相對具有競爭力，毛利率能夠連續成長，公司營運就會維持一定水準以上，從上市櫃公司觀察，毛利率維持在2成以上，EPS（Earnings Per Share，每股純益）也能維持正成長，通常企業體質也不差。

以產業類別來看，毛利高且能連續成長族群，普遍落在電子零組件族群，尤其又以IC（Integrated Circuit，積體電路）設計、手機零組件、NB（Notebook，筆記型電腦）零組件、被動元件等居多，LED（Light Emitting Diode，發光二極體）、網通也不遑多讓；非電子股部分，以汽車零件、橡膠、資產、營建、食品居多。

IC設計、手機等豐收

高階手機毛利高，成為手機廠兵家必爭之地，使聯發科、宏達電獲利持續維持高檔。資料照片

保德信第一基金經理人譚志忠表示，今年企業獲利與毛利之所以成長，主要因為各國政府挹注資金，帶動景氣復甦，企業在急單效應下，出現3~4成的成長，尤其9月廠商積極拉貨，成長來到顛峰。
就個股來看，IC零組件通路商大聯大（3702）毛利高達9成，且今年毛利逐季成長，累計前3季EPS近3元，已超過去年全年，看好中國市場成長，且第4季可望回復正常循環，明年仍可持續復甦，已獲外資調升評等。
同樣也拜中國市場所賜的聯發科（2454），儘管步入淡季，且中國手機殺價影響，毛利率仍有不確定因素，但聯發科身為IC設計龍頭，極具競爭優勢，在明年景氣復甦可期下，逢拉回反倒成為找買點的機會。
此外，受惠於觸控技術的應用，觸控驅動IC廠商禾瑞亞（3556）也以後起之秀之姿，持續穩定成長。

傳產橡膠、營建較佳

傳產橡膠、營建較佳
其他零組件廠商，像是NB用樞紐大廠新日興（3376）、光碟機廠商建興電（8008）受惠NB需求暢旺，營運逐季攀高，特別是明年換機潮是否能因Win 7引爆，題材想像空間大增。
今年最夯的產業LED，包括晶電（2448）、璨圓（3061）、佰鴻（3031）無論毛利與業績都逐季成長，且在應用層面有增無減下，明年仍受法人看好。而高毛利的智慧型手機大廠宏達電（2498），第4季進入傳統旺季，營運後市看俏。
除了科技產業外，非電子股也有不少高毛利族群，像是橡膠股的正新（2105）、南港（2101），車燈廠帝寶（6605），受惠豪宅效應的營建股、資產股等，毛利也都高於其他產業。
群益投信投資長吳文同表示，財報題材已發酵告一段落，甚至部分產業第4季業績題材也有反應，未來選股應以基期偏低且明年業績成長仍有題材的族群，特別是高毛利成長股，股價相對有表現空間。

留意歐美聖誕銷售

不過譚志忠提醒，雖然高毛利、獲利成長是重要指標，但在廠商大幅拉貨後，第4季消費力道如何，仍須要時間觀察，特別是全球關注的聖誕消費旺季能否出現，將是庫存消化速度的關鍵。譚志忠也說，第4季已有部分企業出現獲利下修雜音，後續的獲利與毛利成長力道，仍須持續注意。
ING投信投資處副總黃媺芸認為，台股因為缺乏題材與主流股帶動，短線恐怕難脫盤整格局，科技股部分已開始陸續反映淡季效應，面板族群不排除有機會提前走出盤局。
黃媺芸表示，現在市場將慢慢關注對明年前景的預期，以明年農曆新年落在2月中旬時程來看，廠商約會在1月開始鋪貨，屆時定單及需求可望增加，再加上歐美消費需求若逐步轉強，都可以激勵相關類股的表現，市場可能在12月中左右開始反映此利多，盤勢有機會轉強。