國泰金董事長蔡宏圖（左）與富邦金董事長蔡明忠（右）雖為堂兄弟，但兩大金控暗自較勁，前11月富邦金獲利暫贏國泰金。設計照片
5金控明年獲利 逾百億
國泰金富邦金超過200億 最賺
【林巧雁╱台北報導】市場預期央行明年將升息，並看好股匯市齊揚、外加金融業登陸等利多齊聚下，德意志證券點名國泰金（2882）、富邦金（2881）、中信金（2891）、兆豐金（2886）和第一金（2892）5家金控，明年獲利將逾百億元，外資券商甚至大膽預測國泰金與富邦金明年獲利均將超過200億元。
樂觀看待
德意志證券預估明年獲利擠入百億元排行榜的5大金控，第1名為國泰金234.26億元、富邦金215.77億元第2、中信金169.98億元、兆豐金159.24億元、第一金101.92億元，較今年倍數成長。
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摩根大通喊進富邦金
摩根大通也提高對富邦金2010年獲利預測到271億元，2011年提高到269億元，2011年的股東權益報酬率（Return on Equity,ROE）可回復至13%。摩根大通證券金融分析師許世德看好富邦金原因包含台股後勢走俏、壽險貢獻提高、房地產價值升高、富邦香港獲利挹注、財富管理手續費逐漸增加等。
摩根大通大力加持富邦金，喊出54元目標價，並給予「加碼」的投資建議；國泰金則是「中立」，目標價為60元，主因台股升溫，估未來房地產未實現獲利也將提高，2009年將增加10%，2010年提高2%，股市淨值（book value）2009年預測將增加21%，2010年將增加23%；新光金建議則為「減碼」，目標價為12元。
許世德指出，富邦人壽持股成本低，是最賺錢壽險公司，國泰人壽次之、新光人壽獲利最辛苦。富邦人壽持有台股的成本最低，約在7500點左右，甚至更低；而國泰人壽持股成本約在7800點，新光人壽最高，約在8500點左右，只要台股上漲至8000~9000點，富邦人壽最容易賺錢。而國泰人壽的台股操作策略靈活，因資本充足，在台股8500點左右先認列一些虧損再進場攤平成本，等於打消壞帳的作法，因此也降低了持股成本。
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壞帳減升息資產回升
摩根大通估計目前富邦人壽的損益平衡點最低，為3.1%，固定收益的投資報酬為3.4%，投資報酬超過損益平衡點表示富邦人壽已經獲利。而國泰人壽的損益平衡點跟固定收益投資報酬率都是3.8%，但還要加上台股、避險與匯率變動可能的損失，頂多持平。至於新光人壽損益平衡點最高為4%，固定收益投資報酬卻僅3.6%，表示最不容易獲利。
德意志證券日前提高2010年金融業整體獲利6%，兩大主因分別為信用損失較預估低與下半年將升息1碼(0.25個百分點)。摩根大通也調高明年金融業整體獲利至582.31億元。
德意志證券金融分析師侯乃鳳表示，由於壞帳減少，信用成本降低，加上明年下半年央行應會升息，壽險為主的金控資產可望回升，因此多家金控明年獲利都較預期高。目標價也分別調高2~11%。
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