升息潮來襲，不利公債走勢，但巴西等新興市場債仍可望隨景氣走強。圖為巴西慶典活動。資料照片
新興債 高收益債 不怕升息
與經濟成長連動高 亞洲拉美看俏
【張家豪╱台北報導】中國無預警調升存準率，觸動下半年全球升息浪潮，恐引發殖利率走揚，不利於債券價格走勢，影響投資人信心。然而，由於本波升息反映景氣重回復甦軌道，新興市場債與高收益債因其高殖利率特性，未來將兼享高投資收益與利差續降的優勢。
公債行情難以為繼
據巴克萊資本預估，美國、英國、巴西及歐元區多數國家，極有可能自第3季開始密集升息。先鋒投顧總經理周智釧表示：「升息牽動了債券殖利率走揚，不利於債券價格。」目前美國10年期公債殖利率，已由前年底的2.05%歷史低點，一路回升到3.79%，未來公債行情將難以為繼。
但本波升息伴隨著對景氣面的正向肯定，一向與經濟成長高度連動的新興市場債與高收益債，可望續獲投資人青睞。以2004~2006年為例，美國聯準會逐年升息各1.25%、2%及1%，同時間內，JP摩根全球新興市場債券、美國高收益債券報酬率各為11.73%、10.73%、9.88%與11.12%、2.74%和11.85%。
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公司債違約率大降
富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博表示，這2類債券除了受惠於企業獲利回穩外，因為高殖利率特性，也享有利差收歛的好處，進而抵消升息帶來的衝擊。
高收益債主要發行地為歐美等成熟國家，ING投顧認為，今年企業獲利大幅改善，將支撐公司債表現，且違約率可望由去年的13%滑落至4%。
聯博投顧則認為，新興市場債因收益佳、增值潛力大與高流動性，吸引全球資金進駐，除非經濟大幅回落，否則資金還會湧入新興市場覓尋機會。其中亞洲和拉丁美洲因為復甦的步調最快，相關債券仍舊「有機可乘」。
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