美股上周獲利回吐，但實質經濟改善，未來上漲動能仍大過於下跌。美聯社
金改年 美股基金短空長多
企業獲利明顯成長 表現居成熟國家第1
【張家豪╱台北報導】在中國限制貸款與美國擬實施金融業改革等疑慮，美股2010年開春以來走勢不甚順遂。然而，儘管存在諸多結構性問題，美國今年無疑是成熟國家中，實質經濟成長最為強勁的市場。法人指出，美股今年表現不僅將超越現金、公債，甚至會打敗多數已開發國家股市。
利多於弊
貝萊德全球股票投資長博多爾（Bob Doll）表示，無庸置疑地，美國仍存在許多嚴重的結構性問題尚未改善，像是消費者持續降低槓桿、銀行系統貸款品質惡化、監管制度不確定性增加、信用市場危機重重，以及房地產還要好幾年的時間，才會回復元氣。
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實質經濟成長逾3%
在上述結構性問題壓抑下，美股自去年3月以來的漲勢，成為投資人近期獲利了結的藉口，包括中國升息、限制貸款與美國總統歐巴馬提出管制金融業的主張，全數都被放大解讀，造成股市多殺多、血流成河。
然而，博多爾認為，儘管美股今年整體漲幅或許不若去年般強勁，中途會受到不少阻礙，景氣循環回升的力量，還是有機會戰勝美國所面臨的結構性問題。
其實若與其他G7國家相較，博多爾表示，美國今年實質經濟成長率超越3%、挑戰4%，高於長期趨勢，只有加拿大足以與美國相匹敵。除此之外，失業率會在今年觸頂，就業率將開始轉為正成長。同時，企業去年降低成本措施的效益顯現，有助於提升獲利。
摩根富林明新美國基金經理人陳昱嘉指出，最近一周陸續出爐的去年第4季財報顯示，表現最好的還是科技產業，小型軟體科技公司無論營收、獲利，都有長足成長；至於大型企業財報，市場同樣給予正面評價，與預期的結果差距不大。
選高股息低本益比
聯博投顧指出，美國經濟復甦有相當大一部分來自跨國企業，其催化劑則是「美元長期走弱」，日本和歐洲等進出口總量龐大的國家感受最深刻。由於美元相對日圓和歐元疲弱，迫使日本豐田去年將部分引擎生產線，轉移至美國；德國部分汽車廠，也宣布要在美國設立工廠。
過去3年，外資直接投資美國的金額約8400億美元，絕大多數便是來自於加拿大、德國、法國、澳洲和日本。根據美國經濟分析師最新資料顯示，2007年這些外國企業在美分公司，貢獻了27%的進口和18.5%的出口總額。
鋒裕投資認為，美國企業獲利明顯成長，後市展望偏向正面，美股處於合理價值。陳昱嘉則分析，S&P 500指數股價淨值比目前約2.24倍，低於10年期平均值的3倍水準，處於低估的情形。不論就基本面或價值面衡量，美股都還具有投資價值。
博多爾認為，去年表現突出的資訊產業，今年會持續走紅，另外看好健康照護和電信業。至於金融業因為信用市場危機重重，預期還會繼續進行資產減損，因此僅建議低持股。考量美股近期陷入震盪整理，鋒裕投資偏好大型藍籌股，以及高股息、低本益比的標的。
精選3檔美股基金
先機美國價值基金
˙基金經理人：Sheldon Lieberman
˙基金規模：6053萬美元（2009/11/30）
˙費用：經理費1.5%、銷售費3%、保管費0.025%
˙基金特色：多元化分散投資組合，持股以金融產業佔27%最高，能源、工業、電腦科技和彈性消費，佔11~15%不等
瑞銀美國價值投資股票基金
˙基金經理人：瑞銀股票研究團隊
˙基金規模：6.85億美元（2009/11/30）
˙費用：經理費2.04%、銷售費3%
˙基金特色：嚴選40~60檔股價相對較低、具潛力的美國價值型企業，投資期限至少5年。持股相對分散，僅金融和公用事業各佔21%和11%，較集中
駿利美國各型股增長基金A美元 累計
˙基金經理人：John Eisinger
˙基金規模：1.46億美元（2009/10/30）
˙費用：經理費1.25%、銷售費6.25%
˙基金特色：為近1年來表現最好的美股基金，報酬率高達81.96%，以布局美國休閒消費品與金融產業為主，各佔基金持股比重21%和22%
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友邦投資更名柏瑞投資
友邦投資（AIG Investments）去年9月以5億美元，售予香港首富之子李澤楷的盈科拓展集團子公司柏瑞融資（Bridge Partners. L.P.），本周起更名為柏瑞投資（PineBridge Investments），友邦投信、友邦投顧分別更名「柏瑞投信」、「柏瑞投顧」。張家豪
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